Triển vọng trung hạn năm 2026 cho pin lithium: Nhu cầu mùa cao điểm dự kiến ​​sẽ vượt quá kỳ vọng, trong khi màng đồng AI và pin ion natri được dự đoán sẽ mở ra những quỹ đạo tăng trưởng mới.

Khi bước vào giữa năm 2026, ngành công nghiệp pin lithium-ion đang ở thời điểm then chốt, nơi cung và cầu sắp cân bằng: Một mặt, nhu cầu về điện năng và lưu trữ năng lượng tiếp tục tăng mạnh; mặt khác, tỷ lệ sử dụng công suất trong các phân khúc chính đã gần đạt mức tối đa. Với mùa cao điểm dự kiến ​​bắt đầu vào nửa cuối năm, tính đàn hồi lợi nhuận của ngành này cần được quan tâm đặc biệt. Hôm nay, dựa trên “Báo cáo Chiến lược Giữa năm 2026 cho Ngành Công nghiệp Pin Lithium-ion” do Guofa Securities mới công bố, chúng ta sẽ phân tích logic cốt lõi của ngành từ ba khía cạnh: các yếu tố cơ bản về cung và cầu, hai hướng phát triển công nghệ chính và các chiến lược bố trí ngành.

I. Các yếu tố cơ bản của ngành: Cung và cầu đã đạt đến điểm tới hạn, và độ co giãn giá của các nguyên liệu trung gian đang ngày càng rõ rệt.

Động lực cung cầu là nền tảng cốt lõi để đánh giá hiệu suất của ngành trong nửa cuối năm. Chúng ta hãy bắt đầu bằng cách phân tích riêng biệt cả phía cầu và phía cung.

1. Về phía cầu: Nhu cầu điện năng tăng trưởng ổn định kết hợp với sự tăng trưởng mạnh mẽ của hệ thống lưu trữ năng lượng, với tổng nhu cầu hàng năm tăng 26% so với năm trước.

Nhu cầu toàn cầu đối với pin lithium tiếp tục duy trì mạnh mẽ, với đà tăng trưởng hai chữ số chuyển từ một động lực tăng trưởng duy nhất sang nhiều động lực đa chiều, mang tính hiệp đồng. Theo ước tính của Trung tâm Nghiên cứu GF Securities:

• Trong giai đoạn 2026-2027, tổng nhu cầu toàn cầu về pin lithium sẽ đạt 2.728,5 GWh và 3.272,3 GWh, tương ứng với tốc độ tăng trưởng hàng năm là 26% và 20%.
• Về mặt cấu trúc, pin công suất lớn đại diện cho cơ sở nhu cầu cốt lõi, trong khi pin lưu trữ năng lượng là động lực tăng trưởng chính, còn pin tiêu dùng tiếp tục trải qua giai đoạn tăng trưởng ổn định, chậm rãi.

Pin nguồn:Xuất khẩu và xe thương mại đã trở thành những động lực tăng trưởng mới.Do ảnh hưởng của việc điều chỉnh chính sách thuế mua hàng, tốc độ tăng trưởng doanh số bán xe hơi chở khách trong nước đã chậm lại. Tuy nhiên, dung lượng pin trung bình trên mỗi xe vẫn tiếp tục tăng – đến năm 2026, dung lượng pin trung bình toàn cầu trên mỗi xe hơi chở khách năng lượng mới dự kiến ​​sẽ đạt 72 kWh, tạo nền tảng vững chắc cho nhu cầu. Trong khi đó, xuất khẩu xe hơi chở khách năng lượng mới của Trung Quốc dự kiến ​​sẽ tăng gấp đôi so với năm trước, và doanh số bán xe thương mại năng lượng mới hàng năm được dự báo sẽ tăng 50% trong cả năm, nổi lên như một nguồn tăng trưởng mới. Theo tính toán của chúng tôi, nhu cầu toàn cầu về pin năng lượng từ năm 2026 đến năm 2027 sẽ đạt 1.666,9 GWh và 1.938,7 GWh, tương ứng với tốc độ tăng trưởng hàng năm là 20% và 16%.

Pin lưu trữ năng lượng:Được thúc đẩy bởi nhu cầu đảm bảo an ninh năng lượng, thị trường toàn cầu duy trì tốc độ tăng trưởng cao, trên 40%.Giá điện dựa trên công suất đang được triển khai dần dần trên khắp các tỉnh thành của Trung Quốc, và sự phát triển của thị trường điện giao ngay đang tăng tốc, giúp nâng cao đáng kể tính khả thi về kinh tế của các dự án lưu trữ năng lượng. Trong khi đó, quá trình chuyển đổi năng lượng của châu Âu tiếp tục tiến triển ở nước ngoài, và chương trình AIDC của Mỹ đang tạo ra nhu cầu điện năng bổ sung, thúc đẩy công suất lưu trữ năng lượng toàn cầu duy trì tốc độ tăng trưởng nhanh. Theo tính toán của chúng tôi, từ năm 2026 đến năm 2027, công suất lưu trữ năng lượng toàn cầu sẽ đạt 465 GWh và 601 GWh, tương ứng với tốc độ tăng trưởng hàng năm là 45% và 29%. Tương ứng, lượng pin lưu trữ năng lượng được vận chuyển sẽ đạt 908 GWh và 1.172 GWh, với tốc độ tăng trưởng tương đương với công suất lắp đặt.

Nói một cách đơn giản: Trước đây, ngành công nghiệp pin lithium chỉ được thúc đẩy bởi thị trường xe hơi chở khách trong nước. Giờ đây, nó đã phát triển thành một hệ thống hỗ trợ đa chiều—được củng cố bởi hệ thống truyền động trong nước, bổ sung bởi xuất khẩu, được hỗ trợ bởi xe thương mại và được thúc đẩy bởi kho lưu trữ năng lượng toàn cầu—làm cho sự tăng trưởng của ngành công nghiệp này bền vững hơn so với dự đoán chung của thị trường.

2. Về phía cung: Tỷ lệ sử dụng công suất đang tiến gần đến giới hạn tối đa, và xu hướng giá nguyên vật liệu tăng cao là điều rõ ràng.

Ngành công nghiệp pin lithium-ion hiện đang ở điểm cân bằng cung cầu – một khi nhu cầu trong mùa cao điểm nửa cuối năm vượt quá dự kiến, nguồn cung sẽ nhanh chóng rơi vào tình trạng thiếu hụt. Xét về tỷ lệ sử dụng công suất trong các phân khúc chính, đến năm 2025, tỷ lệ sử dụng công suất đối với điện cực âm, lithium hexafluorophosphate và lá đồng sẽ đạt lần lượt 82%, 87% và 82%, và dự kiến ​​sẽ tăng lên 92%, 89% và 88% vào năm 2026. Đến quý IV năm 2025, điện cực âm và lá đồng sẽ tạm thời đạt 100% công suất sản xuất. Trong khi đó, chu kỳ mở rộng của các phân khúc trung nguồn trong ngành công nghiệp pin lithium-ion thường kéo dài từ 6 đến 12 tháng, khiến cho công suất hiện có khó có thể nhanh chóng đáp ứng được sự tăng trưởng nhu cầu cao bất ngờ.

Phản ánh qua giá cả, tính đến ngày 21 tháng 6 năm 2026, giá cả trên toàn chuỗi công nghiệp đã cho thấy xu hướng tăng chung:

• Phân khúc pin: Giá pin lưu trữ năng lượng tăng cao hơn một chút so với pin điện. Tình trạng cung cầu eo hẹp kết hợp với chi phí nguyên vật liệu tăng cao đang cùng nhau đẩy giá lên.
• Mảng vật liệu: Giá vật liệu catốt và nguyên liệu thô đầu nguồn tiếp tục tăng, trong khi giá chất điện phân đã ổn định sau khi chạm đáy. Phí gia công cho anốt, màng ngăn và lá đồng, lá nhôm đều tăng nhẹ.

Đây là một xu hướng được quan sát trực tiếp: Bất cứ khi nào tỷ lệ sử dụng công suất trong các phân khúc cốt lõi vượt quá 90%, kết hợp với sự tích tụ hàng tồn kho trong mùa cao điểm ở khâu hạ nguồn bắt đầu từ quý 3, logic đằng sau việc tăng giá nguyên vật liệu trung nguồn sẽ nhanh chóng trở thành hiện thực. Vào quý 4 năm 2025, khi các điện cực âm và lá đồng bước vào giai đoạn sử dụng công suất gần như tối đa, phí xử lý đã bắt đầu tăng. Tốc độ truyền dẫn giá trong đợt này phản ánh khá sát với đợt tăng giá mùa cao điểm năm 2023.

II. Hai hướng đi chính tạo nên thành công vượt bậc: Nâng cấp công nghệ + Thay thế sản phẩm nội địa — Khai phá tiềm năng tăng trưởng dài hạn

Ngoài chu kỳ tăng trưởng tích cực của ngành được thúc đẩy bởi hệ số beta của ngành, chúng tôi đặc biệt lạc quan về hai phân khúc thị trường ngách, mỗi phân khúc đều có động lực tăng trưởng độc lập riêng:Lá đồng cao cấp được vận hành bởi hai động cơ kép: trí tuệ nhân tạo (AI) và pin lithium.VàPin ion natri, với quá trình công nghiệp hóa đang thúc đẩy việc ứng dụng chúng..

1. Lá đồng: Nâng cấp HVLP + Tăng cường sản xuất lá đồng - Việc thay thế sản phẩm trong nước đang bước vào giai đoạn quan trọng.

Nhiều người có thể chưa quen thuộc với việc phân loại lá đồng điện tử. Hãy để tôi bắt đầu với một lời giải thích đơn giản: Chất lượng của lá đồng được sử dụng trong mạch điện tử chủ yếu phụ thuộc vào độ nhám bề mặt của nó — độ nhám càng thấp, tổn thất tín hiệu trong quá trình truyền tần số cao càng ít và tín hiệu càng được giữ nguyên vẹn. Từ thấp nhất đến cao nhất, các loại là: lá ​​đồng đa dụng, lá đồng xử lý ngược RTF, lá đồng siêu mỏng VLP, và cuối cùng là lá đồng siêu mỏng tần số cao HVLP cao cấp nhất. Khi sức mạnh tính toán của máy chủ AI tiếp tục tăng và các mô-đun quang học được nâng cấp từ 800G lên 1.6T, các yêu cầu về hiệu năng đối với PCB và các tấm đồng ghép lớp đang tăng lên theo cấp số nhân, cuối cùng dẫn đến sự tăng mạnh nhu cầu về lá đồng HVLP cao cấp.

Lá đồng HVLP: Vật liệu cốt lõi cho việc nâng cấp sức mạnh tính toán AI.Theo số liệu từ Viện Nghiên cứu Công nghiệp Kinh doanh Trung Quốc, tấm laminate phủ đồng chiếm 27,30% tổng chi phí sản xuất PCB, trong khi lá đồng chiếm 42,10% chi phí của tấm laminate phủ đồng, trở thành một trong những nguyên liệu thô có giá trị cao nhất. Hiện nay, lá đồng HVLP được chia thành năm thế hệ; số thế hệ càng cao, rào cản công nghệ càng lớn và chi phí gia công càng cao.

Mitsui Metals, công ty hàng đầu thế giới về lá đồng cao cấp, dự báo rằng nhu cầu về lá đồng HVLP có thể đạt tốc độ tăng trưởng kép hàng năm lên đến 24% từ năm 2025 đến năm 2030. Dự báo này hoàn toàn phù hợp với những quan sát thực tế của chúng tôi trong ngành – cụ thể là, sự tăng trưởng về sức mạnh tính toán AI rất ổn định và bền vững, có nghĩa là nhu cầu về lá đồng cao cấp sẽ không biến động đáng kể theo chu kỳ ngành, biến nó trở thành một lĩnh vực điển hình hướng đến tăng trưởng.

Màng đồng đỡ: Việc áp dụng rộng rãi quy trình mSAP mở ra những cơ hội mới.

Bên cạnh công nghệ HVLP, lá đồng dẫn điện (carrier copper foil) là một lĩnh vực có tốc độ tăng trưởng cao khác. Nó chủ yếu phù hợp với quy trình bán bổ sung mSAP. Khi tốc độ truyền dữ liệu của module tăng lên, bộ nhớ DDR5 được nâng cấp và công nghệ đóng gói CoWoP tiên tiến ngày càng phát triển, phạm vi ứng dụng của quy trình mSAP đang mở rộng nhanh chóng. Theo ước tính của Mitsui Metals, lá đồng dẫn điện sẽ đạt tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ 45% vào năm 2025, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 10% từ năm 2025 đến năm 2030. Các module quang học, thiết bị lưu trữ và công nghệ đóng gói AI là những nguồn chính thúc đẩy sự tăng trưởng này.

Việc thay thế hàng hóa trong nước đang diễn ra nhanh chóng, và các nhà sản xuất trong nước đang hình thành một cấu trúc phân cấp rõ ràng.

Trước đây, các loại lá đồng cao cấp, tần số cao và tốc độ cao chủ yếu do các nhà sản xuất đến từ Nhật Bản, Hàn Quốc và Đài Loan độc quyền. Năm 2021, Trung Quốc đại lục chỉ chiếm 7,1% thị trường VLP+HVLP toàn cầu. Tuy nhiên, trong những năm gần đây, các nhà sản xuất trong nước đã đạt được những bước đột phá công nghệ nhanh chóng:

• Cấp 1: Công nghệ Defu và Lá đồng Tongguan đã đạt được những lô hàng quy mô lớn đối với RTF/HVLP1-2; HVLP3-4 hiện đang trong giai đoạn chứng nhận của khách hàng và sản xuất hàng loạt.
• Các công ty hạng hai—bao gồm Longyang Electronics, Nord Shares, Baoding Technology, Zhongyi Technology và Jiayuan Technology—đang đồng thời đẩy mạnh nghiên cứu và phát triển cũng như kiểm định các sản phẩm cao cấp.

Có thể nói rằng việc thay thế lá đồng cao cấp trong nước đang chuyển từ “đột phá công nghệ” sang “sản xuất quy mô lớn và mở rộng năng lực sản xuất”.

2. Pin ion natri: Bước ngoặt công nghiệp hóa đã đến, với các ứng dụng lưu trữ năng lượng và điện năng đang nở rộ trong nhiều lĩnh vực.

Pin ion natri là công nghệ pin ion lithium thu hút nhiều sự chú ý nhất trong hai năm qua, và ưu điểm cốt lõi của chúng là...Hiệu năng tốt ở nhiệt độ thấp, tuổi thọ chu kỳ dài và chi phí nguyên vật liệu thấp.Nó rất phù hợp cho các ứng dụng như lưu trữ năng lượng, vùng khí hậu cực lạnh và xe hai bánh tốc độ thấp.

Chúng tôi đã biên soạn một loạt các so sánh trực quan để làm nổi bật những điểm khác biệt chính về hiệu năng:

• Hiệu suất ở nhiệt độ thấp: Ở -20℃, tỷ lệ giữ dung lượng đạt gần 90%, tốt hơn đáng kể so với lithium iron phosphate (dưới 70%); thậm chí ở -40℃, tỷ lệ giữ dung lượng vẫn duy trì trên 70%.
• Tuổi thọ chu kỳ: Phương pháp sử dụng polyanionic có thể đạt được từ 8.000 đến 10.000 chu kỳ, lý tưởng cho các ứng dụng lưu trữ năng lượng dài hạn.
• Lợi thế về chi phí: Trữ lượng natri trong vỏ Trái đất lớn hơn hàng trăm lần so với trữ lượng lithi. Hơn nữa, bộ thu dòng điện cực âm có thể được thay thế bằng lá nhôm thay vì lá đồng, giúp giảm chi phí bộ thu hơn 50%. Lợi thế về chi phí này càng rõ rệt hơn trong thời kỳ giá lithi tăng cao.

Tiến trình công nghiệp hóa: Từ các ứng dụng thử nghiệm đến triển khai quy mô lớn

Chỉ trong nửa năm, tốc độ công nghiệp hóa và triển khai đã vượt quá kỳ vọng của ngành:

• Trong lĩnh vực xe hai bánh, các thương hiệu hàng đầu như Yadea và Tailing đã cho ra mắt nhiều mẫu xe sử dụng pin natri-ion, cùng với hệ sinh thái hỗ trợ sạc và thay pin, mở đường cho việc thay thế quy mô lớn.
• Trong lĩnh vực xe chở khách: Chiếc xe chở khách sử dụng pin ion natri sản xuất hàng loạt đầu tiên trên thế giới, được phát triển chung bởi Changan Automobile và CATL, đã ra mắt và dự kiến ​​sẽ chính thức được giới thiệu vào giữa năm 2026.
• Trong lĩnh vực lưu trữ năng lượng, CATL và Hi-Tech Battery đã đạt được thỏa thuận cung cấp 60 GWh pin ion natri trong thời hạn ba năm – đây là đơn đặt hàng pin ion natri lớn nhất toàn cầu cho đến nay, đánh dấu sự khởi đầu chính thức của việc ứng dụng công nghệ ion natri trên quy mô lớn trong lưu trữ năng lượng.

Theo dự báo của Viện Nghiên cứu Công nghiệp Kinh doanh Trung Quốc, lượng pin ion natri xuất khẩu của Trung Quốc sẽ vượt quá 7 GWh vào năm 2025 và đạt hơn 200 GWh vào năm 2030, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 97,5%. Điều này biến nó trở thành một trong những phân khúc tăng trưởng nhanh nhất trong thị trường pin ion lithium trong năm năm tới.

III. Chiến lược bố trí công nghiệp: Nắm bắt đà tăng trưởng mùa cao điểm đồng thời cân bằng các xu hướng chính và cơ hội tạo ra lợi nhuận vượt trội.

Kết hợp động lực cung cầu của ngành với định hướng phát triển công nghệ, chúng tôi tin rằng trong nửa cuối năm 2026, định vị chiến lược của ngành công nghiệp pin lithium-ion có thể xoay quanh hai hướng chính:

1. Ngành công nghiệp β chính: Pin + Mỏ lithium — Kết hợp sự ổn định với khả năng phục hồi

Khi mùa cao điểm của nửa cuối năm đến gần, giá các nguyên vật liệu trung nguồn đang chuẩn bị tăng. Các nhà sản xuất pin hàng đầu có vị thế đàm phán mạnh mẽ và hoạt động hết công suất, đảm bảo lợi nhuận cao. Là một nguồn tài nguyên thượng nguồn cốt lõi, các mỏ lithium thể hiện tính đàn hồi giá đáng kể trong chu kỳ tăng trưởng nhu cầu. Trong lĩnh vực pin, chúng ta nên chú ý đến các công ty hàng đầu cũng như những công ty đã áp dụng chiến lược song hành – bao gồm cả ứng dụng xe điện và lưu trữ năng lượng – và những công ty đã chủ động định vị mình trong lĩnh vực pin nhỏ tích hợp trí tuệ nhân tạo và pin ion natri. Ví dụ:CATL, EVE Energy, CALB, Gotion High-Tech, Changhong Energy, Blue Lithium Core, Anfu Technology và các công ty khác.

2. Công nghệ tiên tiến hàng đầu: Lá đồng + Pin ion natri — Nắm bắt cơ hội thay thế trong nước và tỷ lệ thâm nhập thị trường ngày càng tăng

• Lá đồng

Ưu tiên các nhà cung cấp dẫn đầu trong công nghệ HVLP và đã đạt được sản lượng vận chuyển lớn, hưởng lợi từ hai yếu tố thuận lợi: lợi nhuận phục hồi trong lĩnh vực lá đồng lithium-ion và sự gia tăng sản xuất lá đồng cao cấp được hỗ trợ bởi trí tuệ nhân tạo.

• Ion natri

Hãy tập trung vào các phân khúc vật liệu cốt lõi như lá nhôm và điện cực âm, cũng như các nhà sản xuất pin là những người đầu tiên đảm bảo năng lực sản xuất và đặt hàng.

• Đồng thời, bạn cũng có thể chú ý đến các phân khúc vật liệu trung gian—như sắt lithi, chất điện phân và màng ngăn—có lợi nhuận đang tiếp tục phục hồi.

Cảnh báo rủi ro

Cuối cùng, tôi muốn thẳng thắn và trung thực chia sẻ với mọi người những điều không chắc chắn vốn có trong ngành này—những hạn chế cần được thừa nhận một cách rõ ràng trong nghiên cứu ngành.

• Nhu cầu tiêu thụ ở khâu cuối nguồn không đạt kỳ vọng: Việc loại bỏ dần trợ cấp cho xe năng lượng mới và tiến độ thực hiện các dự án lưu trữ năng lượng chậm hơn dự kiến ​​đều có thể cản trở sự giải phóng nhu cầu.
• Biến động giá nguyên liệu thô: Giá các mặt hàng số lượng lớn như lithium và đồng chịu ảnh hưởng mạnh mẽ bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô và địa chính trị, điều này có thể tác động đến lợi nhuận trên toàn bộ chuỗi ngành.
• Việc công nghiệp hóa các công nghệ mới chưa đạt được kỳ vọng: Nếu việc chứng nhận khách hàng và triển khai năng lực sản xuất cho màng đồng HVLP và pin ion natri bị chậm tiến độ, điều này có thể ảnh hưởng đến kết quả tài chính của chúng tôi.
• Cạnh tranh ngành ngày càng gay gắt: Việc tập trung đưa thêm năng lực sản xuất mới vào một số phân khúc nhất định có thể dẫn đến cạnh tranh giá cả đồng nhất, làm giảm biên lợi nhuận của ngành.